Aktivitetsniveauet på det danske M&A marked for SMVer har i 2020 været lidt lavere end i 2019. Andelen af udenlandske købere faldt til 20% i Q3, fra det normale niveau på ca. 35%.
I illustrationen herunder ses udviklingen i antallet af virksomhedshandler i Q1-Q3 for de seneste 5 år. Antallet af handler i 2020 er 77 hvilket er 10 færre end i 2019. Dette skyldes primært at antallet af handler i Q2-Q3 var noget lavere end i 2019.
De seneste fire år er ca. 35% af de Danske SMVer blevet opkøbt af udenlandske virksomheder. Dog så vi i Q3 2020, at andelen af udenlandske købere faldt til 20%.
Gennem årene har særligt Svenske virksomheder foretaget mange opkøb på det Danske M&A marked. Men også virksomheder fra USA, Tyskland og Holland har været aktive på det Danske M&A marked. Fællesnævneren for de udenlandske opkøb er, at targetvirksomhederne har et højere EBITDA end de virksomheder der sælges til Danske købere. Udenlandske købere er primært interesserede i at købe virksomheder med et EBITDA på over DKK 5m. I dette segment er det kun ca. 10% af køberne som er finansielle købere, så som fonde og investeringsselskaber.
I vores markedsanalyser bruges databasen fra Zephyr, som indsamler M&A data fra en lang række kilder. SMVer har vi defineret som danske virksomheder med et EBITDA på op til DKK 20m. Der er rigtig mange mindre transaktioner der ikke bliver registreret i Zephyr databasen, hvorfor vi oplever tendensen som mere interessant end de faktiske antal registrerede virksomhedshandler. En tendens der i øvrigt afspejler den udvikling vi her hos Faqtum M&A ser i markedet.
Samtidig skal man holde sig for øje, at dataen afspejler de virksomheder der er blevet solgt. Typisk er disse blevet sat til salg 6-12 måneder tidligere, længe inden vi forstod omfanget af Corona krisen.
Markedsudsigt for Q4
Da vi skrev om markedsudsigterne for 3. kvartal var det vores vurdering, at få nye SMVer ville blive sat til salg. Sådan blev det også i Q3, men udsigten for 4. kvartal er anderledes. Vi ser selv, og hører fra flere af vores kolleger i branchen, at flere virksomheder nu er på vej på markedet. Hos Faqtum M&A forventer vi at lancere 10-12 nye sager i Q4.
Nogle store virksomheder er blevet ramt af Corona og er i fuld gang med at tilpasse deres organisation. Vi ser i den forbindelse at nogle ledere fra disse virksomheder beslutter sig for, at ”skifte karriere” og foretage et Management Buy-in (MBI) i SMV-segmentet. Det er en spændende udvikling som tilfører SMV segmentet nye ressourcer og kompetencer. Samtidig skaber det mulighed for at kombinere kompetencen fra en MBI-kandidat, med kapital fra en fond, som derved sammen kan løfte virksomheden til næste niveau.
Vi ser fortsat, at mange finansielle investorer er klar til opkøb. De er kommet godt igennem krisen og søger investeringsmuligheder med en acceptabel risiko og et attraktivt forventet afkast på 15-30%. For de industrielle investorer er billedet dog noget mere blandet. Nogle er er ramt af Corona-krisen og for disse er den primære fokus på driften. Men mange strategiske investorer er aktive i industrier som ikke er påvirket af Corona-krisen, eller til og med positivt påvirket, og disse er klar til opkøb.
Flere undersøgelser viser, at mange virksomheder skal generationsskiftes/ejerskiftes de kommende år. Det forhold at færre virksomheder blev sat til salg i 2020 indebærer derfor, at der er sket en yderligere ophobning af SMVer som skal sælges de kommende år. Det skaber en ubalance i 2020 som kan være til sælgernes fordel.
En anden tendens vi ser, er en stigende betydning af at dele af transaktionssummen er udskudt. Det vil sige sælgerfinansiering eller earn-out (resultat- eller milestonebaseret) som er gældende i længere tid. Samtidig ser vi også en mulighed for at opnå en større andel af finansiering via Vækstfonden. Disse to forhold betyder, at køberne har brug for mindre egenfinansiering og indebærer, at endnu flere investorer har mulighed for at komme i mål med deres køb.
